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国元金控牵头筹建中安财险，可以说是这场风险处置最实质性的进展。

文/每日财报 栗佳

6月18日，安徽中安财产保险股份有限公司（筹）成立大会暨2026年第一次股东会召开。会议审议了筹建工作报告、公司章程、发展规划等议案，选举产生了公司治理机构。国元金控集团官微同步披露了这一消息，并在公告里写了一句：”这是防范化解金融风险的实际行动。”

这背后其实涉及到两家公司。一家于2007年成立，曾经由十部委联合扶持的长安保险，其高光时刻保证保险增速高达210%，然后在2018年一年亏掉18.33亿元，最终资不抵债，沦为“问题险企”。另一家则是如今正在筹建的中安财险，安徽省级、合肥市属国资全额出资，干净起步。

业内普遍将这一事件与长安保险的风险处置直接挂钩。中安财险若顺利获批开业，将依法受让承接长安保险的合规有效资产与保险业务，后者作为独立经营主体的历史大概率就此画上句号。

这是近两年来继申能财险承接天安财险、东吴财险承接安心财险之后，又一起"新设法人承接有效业务、隔离历史不良资产"的财险风险处置案例，也是目前国内为数不多由地方国资全链条主导、且未引入保险保障基金兜底的样本。

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国元金控为何接盘？

一张迟到的财险牌照

国元金控是安徽省唯一的省属金控平台，注册资本60亿元。截至2025年末，集团总资产达2289.52亿元，净资产606.29亿元；同年实现总营业收入159.14亿元，同比下降9.83%，净利润35.41亿元，同比增长7.7%。

国元金控旗下已拥有国元证券、国元信托、国元农业保险、长盛基金、国元期货、安徽省股权托管交易中心，以及国元保险经纪等牌照，覆盖证券、信托、农险、基金、期货、区域性股权市场、中介服务等业务条线，唯独缺一张综合性全国财险牌照。

“国元系”已有的国元农险成立于2008年，是全国第四家专业农业保险公司，农险业务占比约70%，定位偏向"服务三农"的细分赛道，专业性很强。但业务范围有边界，难以承载安徽省内基建、制造业、工程险、责任险等综合财险需求。

安徽作为长三角制造业大省，近年来新能源汽车、集成电路、新型显示等实体产业扩张较快，但本土法人财险供给长期偏弱，省内企业财产险、工程险等业务大多是由外省机构在安徽的分公司所承接，保费资源流出去了。

从这个角度看，国元金控牵头筹建中安财险，既是化解长安保险存量风险的政治任务，更重要的也是补齐了这块牌照的机会，使得自身金融版图更强大。证券、信托、基金、期货，现在加上拿下综合性财险牌照，安徽地方国资体系内部的金融协同有了一个完整的框架。

事实上，国元金控介入到长安保险处置的时间线，其实拉得比较长。早在2024年，市场就已有消息称国元金控被确定为牵头方，主导长安保险风险处置，同步启动清产核资。直到如今公告落地，中间约两年时间里，国元金控主要将精力放在厘清长安保险的资产负债底数这一关键环节上。

这也是"新设承接"模式最耗时的阶段：哪些保单算"有效资产"、哪些代位追偿款有回收可能、哪些诉讼和隐形债务必须留在原壳体内清算，都需要逐一确权。

从公开动作看，国元金控做的准备至少有三个方面：一是联合安徽省国金公司、省投资集团、省国控集团、合肥兴泰、合肥建投、合肥产投等6家省市级国资平台共同出资，股东阵容清一色安徽国资，未引入民营资本，资金来源和股权结构先一步合规。这个股东名单本身也彰显出一种态度：中安财险从出生起就要稳健。

二是筹建阶段即启动市场化高管招聘，面向集团内外公开招聘总精算师、财务负责人、首席合规官、审计责任人4个关键岗位，均为总经理助理级别。对比十年前险企筹建仅要求董事长、总经理到位，这次把风控、合规、精算、审计四条线前置到筹建期，符合当前监管从严治理的审核逻辑。

三是国元体系内已有国元农险的运营经验，叠加国元证券、国元信托的跨板块协同，新主体在渠道、人才、风控体系上不至于从零起步。

对国元金控而言，中安财险落地后，将使其成为首家非保险集团类主体同时持有两张财险牌照的公司（国元农险+中安财险）。参考同业，中国太平旗下有太平财险+太平科技；中国太保有太保财险+安信农险；阳光保险有阳光财险+阳光信保。

不过，这些都是保险集团架构，而国元作为"证券+信托+农险"底色的地方金控，拿下第二张财险牌照后的协同逻辑可能会不太一样。国元农险在安徽深耕多年，政策性、普惠性较强，中安财险则具有综合财险+责任险鲜明特色，二者在安徽本土基建、政企客户上有交叉销售空间，客户关系资源是可以互通融合的。

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从高光到陨落，

长安保险何以至此？

把时间拨回至2007年，长安保险在北京成立。其出身在当时的保险行业里算是很耀眼的，由住建部牵头、十部委共同支持组建，初始注册资本3.6亿元，股东包括长安保证担保、安徽省投资集团等11家，是国内首家且唯一一家冠以"责任保险"之名的专业性财险公司。

成立初期，长安保险定位也相当清晰，围绕建筑工程、食品安全、校园安全、环境保护等有政策推动空间的细分责任险场景来做产品，开拓业务，避开与“老三家”在车险上的正面价格战，责任险是其差异化招牌。

成立之初，长安保险经营走得比较平稳，责任险业务增速稳定，机构网点向全国铺开。数据显示，其保险业务收入从2010年16.17亿元逐年增长至2014年末的24.57亿元，期间年复合增长率达11.03%；2014年扭亏为盈，净利润达0.06亿元。2014年末，其偿付能力充足率达167.06%，较年初大幅增长52.57个百分点。

转折出现在2015年，这一年P2P加速扩张。长安保险决定大规模布局融资型保证保险，产品形式是P2P网贷履约保证保险：借款人通过P2P平台借款，长安保险为履约行为提供担保，借款人逾期或违约的，保险公司全额赔付。其合作对象包括钱保姆、融金所、好利网等十余家P2P平台。

这个业务在当时是"高费率、低赔付"的香饽饽，带来明显的赚钱效应。2015-2017年，长安保险录得保证险保费收入分别达0.9亿元、1.89亿元及1.78亿元，三年时间保证险累计保费约4.57亿元，成为冲规模的核心抓手，促使总保费规模从同期的28.11亿元增长至31.27亿元。但背后蕴藏的风险不容小觑：P2P一旦跑路，保险公司全额兜底赔付。

果不其然，2018年市场风云突变，P2P行业集中爆雷，长安保险的履约险赔付潮随之而来。当年该公司总赔付支出高达18.1亿元，其中保证保险业务赔付为1.46亿元，同比暴涨96.83%，成为推高当年总赔付支出大涨的主要动因。受此影响，长安保险2018年净利润巨亏18.33亿元。

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偿付能力数据也反映了该冲击的猛烈程度。2018年一季度末，长安保险综合偿付能力充足率还有172.6%，核心偿付能力充足率为86.3%，但到第三季度末，这两项指标均暴跌至负值区间，皆为-41.5%，随后到四季度末，再度断崖式跌至-152.6%，风险综合评级被划为D类。

此情况下，原银保监会两次下发行政监管函，责令长安保险增资扩股，停止接除车险和责任险以外的新业务，停止增设分支机构，调降董监高薪酬。

2019年8月，长安保险引入国厚资产和蚌埠高新投资，总计完成16.3亿元增资，前者出资10.3亿，持股31.68%，成为第一大股东；后者出资6亿，持股18.45%，为第二大股东。公司注册资本增至32.52亿元，注册地由北京迁至安徽蚌埠。

此次增资非常及时，让长安保险偿付能力短暂回升。2019年三季度末其核心/综合偿付能力充足率分别回升至83.49%/166.98%，第四季度进一步上涨到92.82%/185.64%，监管解除部分业务限制措施。

然而，这次"地方AMC+地方国资"纾困没能扭转基本面，长安保险经营业绩并没有好转。2019年到2022年，长安保险连续四年亏损，分别净亏损0.58亿元、1.31亿元、1.13亿元、4.68亿元，2023年前三个季度继续亏损3.86亿元。叠加2018年的-18.33亿元，长安保险近六年累计亏损近乎30亿元。

与此同时，公司资本金也在持续亏损中消耗殆尽。2022年四季度末其核心/综合偿付能力充足率均再度跌至-9.18%，直至2023年三季度末两项指标均滑落到-132.48%，风险评级又一次划为D类。更糟糕的是，长安保险净资产在2022年末之时已经降至仅有的0.28亿元，到2023年三季度末净资产进一步跌到-4.46亿元，已经资不抵债。

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自2023年四季度起，长安保险已不再披露偿付能力报告，2024年4月30日，公司公告暂缓披露年度报告，至今已停摆近三年，给近几年经营业绩蒙上了一层厚厚面纱。

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从长安到中安，

对财险市场意味着什么？

长安保险从高峰到低谷的全过程，在保险行业里并不是孤例。安邦财险、天安财险、安心财险、易安财险，这几家近年同样进入风险处置，风险爆发点各不相同，但也有一些共性的规律。

天安财险的问题出在资产端。通过销售高收益理财型财险产品积累大量短期负债，然后投向非标资产和二级市场，当兑付压力集中到来时，资产端流动性不足以覆盖负债端。

安心财险的问题更多在治理层面。股东之间控制权纠纷，战略反复摇摆，资本金迟迟不能到位，偿付能力长期不达标。

安邦财险和易安财险的问题大同小异，并非是单一原因所致，而是“激进投资、违规经营、治理失效”等多重风险叠加、积重难返的必然结果。区别在于，易安财险走的是破产重整路径，是国内首家破产重整的财险公司。

把这些案例放在一起，长安保险沦为“问题险企”的原因也逐渐清晰，具体为以下三个方面：

第一，资产端激进展业。不管是长安保险的保证保险，还是天安财险的理财型产品，本质上都是在市场景气期过度承担风险，没有足够的对冲手段。P2P履约险的逻辑前提是P2P平台的风控可靠，这个前提在2018年之后被证明不成立。

第二，资本与治理的脆弱性。长安保险在引入国厚资产之前，股东结构已经比较分散，没有实际控制人。经营顺利时这不算大问题，但需要增资补血时，决策效率低、股东出资意愿不足的问题就暴露出来了。

第三，风险处置的时滞。长安保险2018年风险暴露，2019年才完成增资，中间有近一年空窗期。这一年里，业务受限，人才流失，市场信心进一步下滑，后续翻身的成本变得更高。

长安保险对行业的警示是具体的：保证保险、履约保险这类险种，保费收入和风险暴露之间有时间错配。业务做得越大，存量包袱越重。底层资产集中违约时，保险公司的资本充足率会在极短时间内从安全区间跌至负值，几乎没有缓冲空间。

值得一提的是，此次长安保险的风险处置模式也透露出一些新意。此前的险企风险处置，保险保障基金是主要出资方，路径是注资、托管、重组。如2019年安邦财险变为大家财险，保险保障基金注资608亿持股98.23%，监管主导+保障基金全额兜底，行政色彩最浓。

而这次处置走的是"新设承接"模式：新设中安财险，承接长安保险的合规有效资产和存量保单，历史不良债务留在长安保险原主体，单独清算。这个模式的好处是干净，新设的中安财险没有历史包袱，没有存量诉讼，没有监管处罚记录，股东全是国资，资本实力充足。

从目前的安排看，监管和牵头方对这一点的考虑是比较充分的。中安财险的高管团队在筹建阶段就启动了市场化选聘，这本身就是在为平稳交接做准备。

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结语

长安保险2007年成立，到2023年资不抵债、不再披露年报，这16年里，其经历了中国保险行业的扩张期，享受到了市场红利，而后也经历了P2P爆雷，因保证保险产品栽了跟头，沦为持续亏损境地。

如今，国元金控牵头筹建中安财险，可以说是这场风险处置最实质性的进展。地方国资体系不依赖保险保障基金，自主统筹完成问题险企的处置，这个路径如果走通，对类似区域的风险处置案例也会有一定参考价值。

历史已成为过去，化险也只是第一步。当下中安财险能不能走出一条和长安保险不一样的路，取决于其在公司治理、业务选择、风险管控上，能不能真正吸取前身的经验教训。

且更为重要的是，目前财险行业竞争是极其激烈的。全国90家财险法人机构里，中小财险公司的盈利压力一直存在。中安财险作为第91家，要在已经充分竞争的市场里站稳脚跟，光有国资背景远不够，仍还有很多工作要做。但至少，它有一个干净的开始。

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